大佬云集的民生银行从来就不缺故事。民生银行的价值分析市场上已经多如牛毛，不再复述，退一万步讲没价值的东西也不会有人盯着，今天只聊故事，不谈业绩。
2016年6月30日，现任副董事长张宏伟的东方集团和华夏人寿签订一致行动人协议，合计股权比例5.48%，7月11日起，现任副董事长卢志强的泛海控股一、二级市场并进，耗资75亿，持股比例至从此前的2.32%提升至5.69%，持股数量已超越“东方集团+华夏人寿”联合体，成为安邦之后的第二大股东。
貌似在万科（000002.SZ）、神州控股（861.HK）告一段落之后，又有一场大戏在酝酿。
然而，从1996年起，20年间民生银行已经有丰富的斗争经验。
细看，今年这场戏貌似又有别样的风情。
一、民“不聊”生银行
民生银行的成立起源于1993年泛海集团董事长卢志强的提议，后由原全国工商联主席经叔平，牵头组建，于1996年1月在北京正式成立，注册资本金为13.80亿元。是大陆首家由民营企业入股的全国性股份制商业银行，股东均为工商联合员企业。“民生”是由当时的总理朱镕基拍板定名，当时成立的目的是为了解决民营中小企业缺乏金融支持的矛盾，引导非公有制经济发展。
民生银行在创始期，是典型的民营企业特征，创始股东多达59家，对于创业之初的民生银行，市场上笑称民生银行是民不聊生银行，主要特点是：
1、股东之间内斗激烈，为了争夺控制权，股东天天斗，人人斗，股东都是草根阶层，人粗话也粗，开会就是斗争，斗的不亦乐乎，经过数年的较量，在1999年至2000年的一年间，民生银行发动一场规模空前的股权大挪移，或拍卖，或协商，或抢夺，或明或暗，最终江山底定，最终形成三大诸侯势力，刘永好的新希望系，张伟宏的东方系，卢志强的泛海系。原来的59家世家大族，高门豪强，都被清洗殆尽，股权达到新的平衡结构，终于在2000年12月顺利在A股上市。最近的几场股权争夺的戏码，和当年民生银行从混乱之治到三国平衡相比，根本都不是事...
2、管理班子混乱，行长常换，董事会与管理层权利不清晰，人事抵制严重。董事长没有争议，由经叔平担任，首任行长童赠银，从人行副行长位置上调任，只做了一年；第二任行长蔡鲁伦，从人行湖南分行行长位置调任，做了2年零9个月。两人均未做满三年一届的任期，离任多为股东，董事长，行长之间的矛盾。直至2000年5月，董文标升任行长、党委书记，2006年出任中国民生银行董事长。
在成立之初的民生，董文标曾经总结工作的六字方针，即“民有，国营，党管”，股权是民营企业的，行长是国务院指定的，工作是在党委的管理决策下的。在十几年的经营中，股东权力逐渐平衡，经营班子逐步取得董事会信任，民生慢慢形成了自己的风格，以利润为中心，工资与利润挂钩，用利润来控制成本，属于风格激进，激风暴雨的经营方式。逐步在红海竞争中跑出。
2006年民生银行举行董事换届选举，能够弹压各方诸侯的经叔平因病缺席。最终发生了两件大事，一是换董事长，董文标取代经叔平，另外一件则引爆了舆论，第三届副董事长刘永好落选第四届董事会成员。虽然张宏伟掌管的东方系持股比例不及刘永好掌管的新希望系，但自2000年4月30日起，他就一直担任民生银行董事会副董事长；2006年刘永好未能进入董事会，卢志强则在当年成为副董事长。三人的座次就从那时确定下来。对副董事长们的排序为：张宏伟、卢志强和刘永好。当时第一大股东（新希望）落选董事，不仅是民生银行历史上的一件大事，也是中国上市公司公司治理历史上的一个标志性事件。安邦入主前的权力格局基本由此奠定。
在没有控股股东的董事会中，合纵连横之下任何选举结果都可能产生。
董事会里有一群“难搞”的董事，民生银行的水自然深不可测。能够摆平诸位的，可能只有经叔平在世时钦定的接班人董文标。然而2014年董文标辞任民生银行董事长，成立中民投。这就是民生银行最大的命门，顺的时候，各位大佬扶一把民生银行，自然业绩随便刷；但如果谈不拢，大佬们斗起来，什么事情都有可能发生。
二、暗潮涌动的董事会
董事会作为吵架的第一阵地，分配利益的第一线，能不能上场，自己兄弟有多少人，座次怎么排都是兵家必争之地，先来回顾一下董事会改选前的格局，民生银行董事会公设18席，执行董事3位，非执行董事9位，独立非执行董事6位：
1、执行董事（3位）：
洪崎先生，自2004年1月8日起出任本公司执行董事，现为公司董事长。洪先生于本公司创立时加入本行。
梁玉堂先生，自2009年3月23日起出任本公司执行董事，梁先生于本公司创立时加入本行。
郑万春先生，自2016年2月1日起出任本公司执行董事，现为行长。
2、非执行董事（9位）：
1）东方系
张宏伟先生，自2000年4月30日起出任本公司董事会副董事长。张先生现任东方集团（600811.SH）之董事长、联合能源集团（00467.HK）之董事局主席、东方集团投资控股有限公司董事局主席。
2）泛海系
卢志强先生，自2006年7月16日起出任本公司董事会副董事长。卢先生自本公司创立起至2003年6月止出任本公司董事，并于2006年重新出任本公司董事。卢先生现任泛海集团有限公司及中国泛海控股集团有限公司董事长兼总裁、中国泛海国际投资有限公司董事、泛海控股（000046.SZ）董事长、以及联想控股（03396.HK）之非执行董事。
3）新希望系
刘永好先生，自2009年3月23日起出任本公司董事会副董事长。于本公司创立起至2006年止亦曾出任本公司董事会副董事长。刘先生现任新希望集团有限公司及山东新希望六和集团有限公司董事长，新希望（000876.SZ）董事，以及新希望全球控股有限公司非执行董事。
王航先生，自2006年7月16日起任本公司非执行董事。王先生现任新希望集团有限公司副董事长。王先生自2011年11月29日起出任新希望（000876.SZ）的非执行董事。
4）安邦系
姚大锋先生，自2014年12月23日起任本公司非执行董事，姚先生自2011年7月至今担任安邦保险集团股份有限公司董事、副总裁，及自2010年7月至今担任安邦人寿保险股份有限公司董事、董事长。
5）复星系
郭广昌先生，自2012年12月17日起任本公司非执行董事。持有民生银行11%左右的H股，郭先生现任复星国际（00656.HK）执行董事及董事长、南京南钢钢铁联合有限公司副董事长、复星医药（002196.HK，600196.SH）非执行董事以及复地（集团）股份有限公司董事。
6）地方诸侯
王玉贵先生，于1995年12月3日获委任，并自本公司创立起一直出任本公司非执行董事。王先生曾任中国船东互保协会总经理、中国海商法协会、中国服务贸易协会常务理事及海通证券（600837.SH）监事。
王军辉先生，高级经济师，自2009年3月23日起任本公司非执行董事，王先生自2011年2月起担任国寿投资控股有限公司党委书记、总裁。
吴迪先生，自2012年6月15日起任本公司非执行董事。吴先生现为福信集团有限公司总裁兼CEO，杭州联合农村商业银行董事。
3、独立非执行董事（6位）：
秦荣生先生（自2009年9月9日起）；王立华先生（自2009年9月9日起）；韩建旻先生（自2009年9月9日起）；郑海泉先生（自2012年6月15日起）；巴曙松先生（自2012年6月15日起）；尤兰田女士（自2012年12月17日起）。
股东持股高度分散的情况下，董事会作为第二大权力机构就形成了实质性的控制权，对于公司的利益分配的重要机构，当前的董事会席位很有意思，史玉柱没在董事会，安邦仅有一席，新希望两席，目前的席位，反映不出实际的权力（股权）分布。
银行是百业之母，即使不良压顶，经济下滑，其核心地位仍不可动摇，能调动的资源仍然极其丰富。感受一下最近的一些关联交易。
2016-03-31，中国民生银行股份有限公司拟与安邦集团签署作框架协议，为安邦集团及其含附属公司提供金融产品代理销售服务，各项服务收费按照公平基准磋商及一般商业条款确定。协议项下2016年代销安邦集团金融产品服务费用不超过人民币60亿元。2015年，本公司代理销售安邦集团保险产品161亿元，取得手续费收入约3.41亿元。
2016-01-01，中国民生银行股份有限公司拟给予福信集团（股东，董事会席位）统一授信额度20亿元（含福信集团集团成员企业在我行存量授信额度），期限一年。
2015-12-24，中国民生银行股份有限公司拟给予复星系集团（股东，董事会席位）统一授信额度98亿元人民币（含复星系及国药系在我行存量授信额度），期限一年。
关联交易，股东支持上市公司发展和股东捞上市公司好处都在一念之间，关键在于平衡，回到上文提到的，如果这些大佬股东们一起努力拉一把上市公司，业绩随便刷；如果斗起来，上市公司日子也好不到拿去。
董事会换届，兵家必争之地，必有恶战。
三、硝烟再起的民生银行
再回顾一下近期几个大佬的一些动作：
1、东方系
? 2016-06-30，东方集团股份有限公司和华夏人寿保险股份有限公司于2016年6月29日签署了一致行动协议，东方集团持股占比2.92%；华夏人寿持股占比2.56%。双方成为一致行动人后，可行使表决权合计为200,228.61万股，占本公司总股本的比例为5.48%。
2、泛海系
2016-07-11，民生银行副董事长、泛海控股董事长兼总裁卢志强通过大宗交易增持了3.92亿股民生银行，均价8.82元/股，斥资34.6亿元；卢志强还分别于7月11日、12日在二级市场先后增持共计300万股民生银行A股。另外，7月14日的大宗交易数据显示，当日民生银行还发生了一笔4.49亿股的大宗交易，均价为9元/股，交易金额为40.37亿元（买卖营业部与此前3.92的大宗交易相同），共计约75亿，持股比例至从此前的2.32%提升至5.69%。
通过梳理泛海系的动作，不难发现：1）动作发生在东方系运作之后；2）两笔大宗接了8.41亿股，74.97亿；3）A股市场上买了300万股，约2700万。这里就不难解释，为什么泛海系不去港股买便宜30%多的民生银行H股（二级买的货不多），以及一个更深层次的问题，这8.41亿股必然是一个有分量的老股东放出来的，会是谁呢？
3、希望系
2016年5月，第二批民营银行名单陆续曝光，其中就有四川希望银行，希望银行注册资本30亿元人民币，由新希望集团、银米科技、红旗连锁三大发起人分别认购总股本30%、29.5%、15%的股份。新希望集团和红旗连锁在农村和城市超过2400家线下店资源、小米超过两亿的MIUI激活用户等都是希望银行的优势特点。
2015年，刘永好旗下新希望集团减持民生银行股份套现约25.3亿元～29亿元。这一进一退，希望系民生银行董事会座次等等问题叠加，方向已然明显。
4、安邦系
稳坐钓鱼船，安邦集团合计持有民生银行普通股股票47.87亿股，占该行总股本的14.06%，为公司第一大股东。如果把中国中小企业投资有限公司委托给安邦集团行使表决权的3.19亿股算上，安邦拥有的有股份表决权股份数量为51.06亿股，占比15%。
四、将来可能的走势
根据《民生银行公司章程》，民生银行董事的提名由上届董事会在广泛征求股东意见的基础上，以书面提案的方式向股东大会提出。依据民生银行章程，单独或合并持有该行有表决权股份总数3%以上股份的股东，才有权提出提案。
卢志强曾公开表示：“不赞同一家企业绝对控制民生银行。”根据民生银行2016年一季报，卢志强通过泛海集团持有民生银行股份占比已经不到3%，并且跌出前十名股东之列。最近的一系列运作就有以下几种可能走势：
1、传统军阀再平衡
新的董事会换届在即，按照之前场面上的格局，传统巨头对安邦已经是一种默许的态度，在董事会席位上安邦也插了一个人进来，接下改选肯定会拿到与安邦股权相对应的席位，那之前老巨头之间的平衡就要重构了。
东方系突然出手突破了原有的股权平衡，泛海系为了避免掉队也增持跟上，确保三巨头平衡。目前泛海系（5.69%）、东方系（5.48%）、新希望系（4.18%）这传统三大诸侯之间的话语权（5%左右，现在入场券的价格已经从理论的3%，涨到了5%左右）是否持续保持平衡？史玉柱（3.15%）、复星系（2%左右）、船东互保（2.98%）等是否安于现状争入场券？都决定这场股权大战将来的规模。
因为东方系、泛海系都是一级市场上的运作（一致行动人、大宗交易），暂时在二级市场上的动作不多。因为民生银行水太深，小诸侯还有很多，要通过大宗来整合还有可能，如果是这样的剧本，二级市场应该不会有大波澜。
2、新旧军阀的正面冲突
以前大家都是老朋友，斗归斗，但毕竟都是自己人，有什么事情都好商量，但是现在突然间有个土豪参进来，嘴上说得好好的，将来想干啥也还不知道，还是要防一防。
目前安邦的股权比例在15%左右，传统三巨头在这波运作之后，合计已经默默的提到了15.35%，牌面上已经可以与安邦一战了，由于民生的股权结构足够分散，而且水面下（10大股东之外）的小诸侯相当多（想想民生的发家），排列组合可能有非常多的可能，这里的戏，可以有很多。
这种新旧正面冲突的标志性事件就是，安邦增持，虽然目前万科事件引起的保险资金的争议众多，按道理险资最好是夹着尾巴做人，避免引起公众注意，但是董事会改组在即，如果这一时刻，地头蛇们团结起来冒头一致对外，限制住安邦的席位，那这几年的布局就白做了，从早前公布的民生银行销售安邦产品的关联交易来看，对于民生银行，安邦的期望有更多。
万一，安邦出手了，那市场的情绪必然会被点燃。
结语：
目前民生银行A股股价股价9.54元，H股股价7.99元，AH溢价-29.32%，折溢价倒数第二（第一是中信银行-33.41%）。
在价值上，H股估值足够低。
在战略上，如果股权真的大规模打到二级市场，H股的折价近30%，应该没有人和钱作对...
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