财通万家这两位冠军基金经理今年业绩为何垫底？

　　今年主动权益基金业绩全面崛起，不少基金收益已经突破50%，但粉丝们也知道富榜更喜欢看看排行榜末端的基金产品，看看在这么好的行情下面，还有哪些基金经理把一副好牌打烂，做成负收益的。

　　不看不知道，一看吓一跳，排名倒数两位均是昔日，或者说就是去年被神化了的冠军基金经理，他们是谁呢？就是大名鼎鼎的财通基金金梓才和万家基金黄海，我们依次看看他们在今年是怎么做砸业绩的。

　　财通金梓才包揽业绩倒数前10

　　首先是排名最后的金梓才，他的业绩有多差？差到他一个人包揽了混合型基金倒数前10，这与此前的亮眼成绩形成鲜明对比，引发了投资者的广泛关注和行业内的诸多讨论。

　　回顾金梓才过往业绩，其在 2024 年表现堪称卓越。旗下多只基金净值涨幅显著，特别是财通成长优选混合 A 勇夺灵活配置型基金冠军，财通景气甄选 A 斩获偏股混合型基金季军，他所管理的基金产品年度回报最低都在 30% 以上。拉长周期看，金梓才管理时间最长的财通价值动量，自 2014 年 11 月任职至 2025 年 1 月 22 日，任职总回报高达 394.64%，年化回报达到16.99% 。进入 2025 年，形势急转直下。截至 2025 年 3 月 11日，他管理的基金年内无一录得正收益，最大净值跌幅超过15%。

　　从金梓才的投资策略和持仓结构来看，存在一定的问题。在四季度报告中显示，他新进买入了一批股票，如万辰集团、海澜之家等。万辰集团股价在 2024 年 8 月低点反弹后涨幅惊人，但进入 2025 年，其股价的持续上涨缺乏业绩支撑，随着市场对其估值合理性的质疑，股价出现回调。海澜之家虽在 2025 年初有一定涨幅，但随着消费市场整体疲软，后续上涨动力也显得不足。

　　此外，市场风格的快速切换也是导致业绩不佳的重要原因。2024 年 9 月 24 日以来市场信心快速修复后的上涨阶段，科技成长、小盘风格相对占优，金梓才的投资组合在这一阶段契合市场风格，因而业绩出色。进入 2025 年，市场逐渐进入业绩预期修正和业绩预期披露阶段，市场对前期表现较好的偏主题和概念的部分标的进行获利了结，偏权重的风格占优。而金梓才的持仓仍偏向成长和中小盘个股，未能及时适应市场风格的变化，导致基金净值受到较大冲击。

　　富榜认为，金梓才若要扭转业绩颓势，需密切关注宏观经济政策的落地效果，及时调整投资组合，要加强对市场风格变化的跟踪和预判，灵活调整持仓结构，以适应不同市场环境，提升基金业绩表现，毕竟在A股市场上好运气不会一直都有。

　　万家基金黄海成也煤炭败也煤炭

　　另一位跌入神坛的则是万家基金黄海，这位熟悉的基金经理和金梓才一样，也是昔日的冠军基金经理。2022 年，万家精选 凭借重仓煤炭股，以 35.5% 的收益率排名同类基金第一1。即便是在2024 年 6 月 30 日前，黄海的投资业绩都非常亮眼。当时近一年主动管理权益类基金榜单中，万家基金旗下 4 只产品跻身同类前十，万家精选和万家新利领跑同类基金，均排名同类第一。

　　但是2024 年下半年后开始，市场风格切换，以万家精选为代表的产品因持仓调整不及时等原因业绩大幅下滑。截至 2025 年 3 月 11日，万家精选 近一年净值回撤达到 24.09%，今年以来净值下跌 10.98%，倒数排名仅次于金梓才所管理基金。

　　分析黄海业绩大滑坡的原因，市场风格切换首当其冲。2025 年开年以来，市场主线转向以人工智能（AI）、人形机器人为代表的科技板块，而黄海管理的基金仍重仓煤炭等传统行业，与市场风格背道而驰，导致其基金表现大幅落后。

　　其次煤炭行业低迷，黄海迟迟不进行调仓也是关键因素。全球能源转型加速，各国环保政策趋严，传统化石能源需求下降。同时，国内经济结构调整，电力需求变化、发电上网收购价下调，煤炭行业面临政策压力和市场需求疲软的双重挑战，煤炭价格跌跌不休，直接拖累了黄海管理的基金业绩。

　　对于以上两位基金经理今年以来差强人意的业绩表现，再次给迷信明星基金经理是常胜将军的基民提了醒：在我们大A市场中，能在上万只基金中取得业绩第一的基金经理，不是多半是百分百靠押注某一风格和行业取胜，但A股市场风格切换频繁，注定了靠押注取胜的基金经理，良好的业绩无法持续，我们更需要关注那些持仓比较均衡的基金经理。