牧原 2024 狂揽近 190 亿！2025 行业或迎微利周期，猪企如何应对

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截至3月12日，多家拥有生猪养殖业务的上市公司发布了2月份销售数据，从数据显示的情况来看，生猪销售价格下滑趋势明显。

接受《证券日报》记者采访的多位行业人士表示，目前来看，生猪养殖市场的供需两端处于僵持状态。从全年来看，在成本上升和价格下滑两大压力之下，养殖行业在2025年或进入微利周期。

生猪养殖进入微利周期

温氏食品集团股份有限公司（以下简称“温氏股份”）发布的公告显示，2月份毛猪销售均价14.96元/公斤，环比下降5.14%。东瑞食品集团股份有限公司披露的公告显示，2月份商品猪销售均价15.86元/公斤，环比下降4.06%。新希望六和股份有限公司发布的公告显示，2月份商品猪销售均价14.64元/公斤，环比下降5%。

“2025年以来，生猪价格总体呈现出震荡下滑走势。其中，1月份养殖端对春节后行情有看降心态，出栏节奏加快，供大于求导致猪价震荡下滑。2月份虽然养殖端出栏有所减少，但需求处于低点。”山东卓创资讯股份有限公司生猪分析师邹莹吉向《证券日报》记者表示。

上海钢联电子商务股份有限公司农产品事业部生猪分析师王凌云在接受《证券日报》记者采访时表示，从监测数据来分析，3月份生猪消费端难有明显改善，但是，养殖企业也有一定的心理价位。

除了销售价格的环比下滑，2025年，生猪养殖企业还面临着成本提升的压力。

王凌云认为，2025年以来，随着玉米、豆粕价格的持续攀升，养殖企业成本快速上升。截至3月12日，一头124公斤毛猪的出栏自配料成本在892元，较1月初上涨92元，带动毛猪出栏成本上涨约0.7元/公斤。面对这种情况，规模企业大多采用加速自身降本增效的办法来应对。综合分析，2025年生猪市场价格难有明显高位，养殖行业或将持续处于微利状态。

降本增效是关键

范晴晴认为，近期玉米和豆粕价格反弹主要是由于原料供应端出现了收紧局面。但是目前同比近几年的饲料价格仍然处于偏低水平。且豆粕价格的上涨属于短时影响，随着4月份后的进口大豆原料陆续到港，价格将随着供应端的增量呈现下滑趋势。所以，对于成本端而言，成本养殖压力不是特别大。预计2025年整体的生猪养殖还是能够保持盈利，但是利润空间较小，相比2024年有所下滑。

中国银河证券发布研报称，基于产能效率研究框架，认为2025年能繁母猪方面压力有所放缓，但养殖效率存较快提升可能，使得2025年生猪出栏量大概率同比提升，意味着同期生猪均价同比下行。但受饲料原料价格均值低位、养殖效率提升等支撑，优秀猪企成本优化速度提升，2025年优秀猪企利润将依旧可观。行业竞争已进入到精细化管理竞争阶段。

事实上，虽然三大猪企的生猪销售均价均已回落至15元/公斤的行业平均成本水平范围，但在养殖成本持续下降的情况下，作为头部企业仍保持着一定的成本优势。

截至2025年1月，温氏股份的肉猪养殖综合成本为6.4元—6.5元/斤，牧原股份公司的生猪养殖完全成本在13.1元/公斤左右，新希望的运营场线的生产成本为13.5元/kg。

在此情况下，三大猪企的降本增效工作并未止步。牧原股份希望2025年可以阶段性达到12元/公斤的成本目标，温氏股份初步制定2025年全年平均肉猪养殖综合成本奋斗目标为6.5元/斤。新希望此前表示，预计随着公司对部分关停改造场线的稳步复产，以及未来养殖成本进一步降低，公司盈利水平将会持续修复。

牧原股份：养殖成本仍存在较大挖潜空间

日前，牧原股份披露投资者关系活动记录表。公司已发布的2024年度业绩预告显示，预计2024年净利润180亿-190亿元，归母净利润170亿-180亿元，实现扭亏为盈，主要原因为去年公司生猪出栏量、生猪销售均价同比上升，且生猪养殖成本同比下降。

公司最新的成本情况如何？今年的成本目标是多少？牧原股份表示，2025年1月，公司的生猪养殖完全成本在13.1元/kg左右，环比略有上升，主要是春节导致销售天数减少，销售量环比下降，其间费用分摊增加。在不考虑饲料原材料价格波动情况下，公司希望今年可以阶段性达到12元/kg的成本目标。公司如何实现养殖成本的进一步下降？牧原股份称，对标国内外优秀企业，公司的养殖成本仍存在较大挖潜空间。后续，公司将持续做好生猪健康管理和生产管理，围绕健康管理研发各类智能装备，宣贯、落地各项制度和标准，推动优秀成绩的复制、推广，降低内部养殖成绩离散度。同时，公司将持续优化薪酬方案，做好员工利益管理，激发员工活力，充分发挥干部带头作用，加强现场管理，提高精细化管理水平，提升养殖成绩，进一步降低公司整体生产成本。